高盛发研报指，与其他已披露业绩的赌场运营商（金沙、澳博、新濠博亚娱乐）情况类似，今年三季度，美高梅中国(02282)的房地产EBITDA从二季度（亏损3.82亿港元）扩大至三季度的亏损5.36亿港元，大致符合该行与市场预期。期内，由于珠海旅行政策收紧，且澳门在6月下旬因疫情而赌场关闭12天，收入环比下降39%。基于三季度业绩，该行将集团的2022-24财年调整后EBITDA下调27%/0%/0%，并维持目标价5.3港元与“中性”评级。
由于赌场临时关闭，集团设法将其每日运营支出进一步降低至140万美元（2022年第二季度为150万美元，疫情前为220万美元）。美高梅中国的GGR（博彩总收入）市场份额环比下滑0.7个百分点至13.5%。而据该行估算，即使在GGR为零情况下，集团在第三季度末仍拥有12.6亿美元的可用流动性（第二季度末为13.8亿美元），足以支撑其现有业务21个月。总债务为40亿美元，只2024年才到期。管理层认为，IVS和团体旅游电子签证将是澳门旅游和GGR复苏的重要推动力。
该行维持预测，即澳门的每日访问量/GGR应逐步提升至每日30-40万/300-400亿澳门元，相当于疫情前水平的40-50%/50-60%。据此，该行预计美高梅中国或在GGR水平恢复至疫情前水平约30%之际回升至正EBITDA。赌场牌照竞标方面，部分投资者认为若云顶集团中标，美高梅中国及永利澳门(01128)失去牌照风险更大。故该行预计若六家原有经营商成功延长牌照，美高梅中国及永利澳门股价或大幅回升。该行预计竞标进程已进入最后阶段，预计澳门政府将在未来几周内宣布结果。美高梅中国当前股价较行业平均水平基本一致，为8.6倍2023财年EV/EBITDA，仍予金沙中国(01928，确信买入)、银河娱乐(00027)和新濠博亚娱乐(MLCO)为行业首选。
